Сухой Лог

Продлеваем торговую идею «Лонг Полюс» с целевой доходностью 10–12% до середины декабря. С момента открытия идеи 17 сентября бумага умеренно подросла (на 2,3%), незначительно опередив рынок. Помимо высоких цен на золото, ближайшим катализатором роста котировок могут стать уточненные параметры проекта «Сухой Лог».

• Бумаги Полюса все еще торгуются неоправданно дешево при растущих ценах на золото. Ожидаем, что компания до конца года опубликует новые параметры «Сухого Лога». Выход проекта на проектную мощность обеспечит рост производства на 70–80% к 2029–2030 гг.
• Оценка: Полюс торгуется с дисконтом 33% по мультипликатору Р/Е по споту (М2М).
• Ожидаемая доходность: 10–12% до середины декабря.
• Катализаторы: рост цен на золото, объявление параметров «Сухого Лога».
• Риски: ястребиная политика ФРС, укрепление рубля.

На Вернинской золотоизвлекательной фабрике получили первое золото из руды Сухого Лога. Для компании «Полюс», которая командует всем этим добром, это огромный шаг вперёд по той простой причине, что Сухой Лог давно стал именем нарицательным — крупнейшее месторождение золота в мире, но бесконечная череда проблем, связанных с его извлечением, постоянно откладывала добычу. Спустя шесть десятков лет после открытия рудника первый драгметалл, наконец-то, получен. 



О Сухом Логе узнали в СССР в 1961г., так что геологи, поучаствовавшие в том открытии, первый слиток со своего блестящего выезда в глухую тайгу уже вряд ли увидят. С месторождением в принципе всё складывалось не очень гладко — разведку там начали спустя десять лет, в разгар брежневского правления пришли к выводу, что запасы золота здесь превышают тысячу тонн. Ради такой горы золото можно, конечно, и горы передвигать. Но уж больно низкое содержание драгметалла демонстрировала руда. Добычу не спешили активизировать.

В 1985г. стартовали вскрышные работы на карьере. Всё шло не шибко быстро по причине сильной удалённости от цивилизации. До ближайшего городка почти полтораста километров, так что работ предстояло выше крыши — и мосты строить, и дорогу, чтобы до БАМа дотянуться, электричество опять-таки тянуть. Комаров там кормить легко, из земли полезное добывать — сложнее будет.

«Полюс» получил первое золото из руды Сухого Лога на близлежащей Вернинской ЗИФ, сообщили «Интерфаксу» в компании.

«Получение первого золота из руды Сухого Лога — одного из крупнейших месторождений золота в мире — важное событие для „Полюса“. Мы провели большую подготовительную работу по созданию необходимой инфраструктуры для разработки месторождения, в прошлом году, благодаря доразведке, поставили на баланс еще 3,5 млн унций запасов Сухого Лога, — рассказал глава компании Алексей Востоков. — Но основное строительство впереди. Приоритетом для нас как на этапе проектирования, так и в строительстве инфраструктуры месторождения, остается внедрение энергоэффективных технологий и соблюдение высоких экологических стандартов, в частности, обеспечение возобновляемой электроэнергией».

Друзья, не могу пройти мимо отчетности самого эффективного и по совместительству лучшего золотодобытчика РФ, а может быть и мира — Полюса, который представил результаты за I полугодие 2024 года. Отчет очень интересен с точки зрения того, а смогла ли компания отыграть исторические максимумы золота в отличии от того же ЮГК. Давайте разберемся:

Финансовый уровень:

— Выручка: 248 млрд руб (+35% г/г)
— Операционная прибыль: 160 млрд руб (+50% г/г)
— Чистая прибыль: 143,2 млрд руб (x3,4 г/г)
— скор. Чистая прибыль: 110,5 млрд руб (+29% г/г)

Операционный уровень:

— Объём производства золота: 1473 тыс. унций (+3% г/г)
— Реализация золота: 1263 тыс. унций (+1% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В отчетном периоде рыночная конъюнктура сложилась для Полюса наилучшим образом. На фоне исторических максимумов цен на золото компания продемонстрировала рост по всем ключевым финансовым показателям. Примечательно, что стоимость золота в рублях выросла на 35%, аналогичными темпами шла и выручка компании +35% г/г. Чистая прибыль показала рост в 3,4 раза, а Операционная прибыль увеличилась более, чем на 50%. Таким образом, можно сделать вывод, что в отличии от ЮГК, Полюс воспользовался возможностью и обыграл благоприятную ситуацию на рынке с максимальной эффективностью.

«Полюс» планирует законсервировать месторождение Вернинское со второго полугодия 2024 по 2027 годы, говорится в материалах компании.

В это время «Полюс» планирует транспортировать на Вернинскую ЗИФ для переработки руду, добываемую на Сухом Логе. Опытные испытания руды Сухого Лога на Вернинской ЗИФ начнутся со второго полугодия текущего года.

www.interfax.ru/business/

Текущая цена: 12207₽

Целевая цена: 15400₽
Потенциал роста: 26%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 1 648 млрд руб
— Выручка 2023: 469 млрд руб (+60% г/г)
— Операционная прибыль 2023: 275,5 млрд руб (+100% г/г)
— EBITDA 2023: 336 млрд руб (+83,6% г/г)
— Чистая прибыль 2023: 151 млрд руб (+36,6 г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Факторы роста:

— Высокие цены на золото;
— Запуск проекта «Сухой Лог»;
— Сильные финансовые результаты;
— Возвращение к дивидендам по итогам 2024 года.

Факторы риска:

— Падение цен на золото;

Золотодобытчик "Полюс" планирует в 2025 году начать строительство на двух крупных greenfield-проектах: Сухой Лог в Иркутской области и Чульбаткан в Хабаровском крае, рассказал вице-президент компании по развитию и спецпроектам Антон Румянцев в ходе ESG-дня.

Мощность переработки на Сухом Логе — не менее 30 млн тонн руды в год. Но сейчас проект на стадии реинжиниринга, опытно-проектные испытания руды на соседней Вернинской ЗИФ «Полюс» собирается начать во второй половине текущего года.

«Сейчас мы уже занимаемся инфраструктурным строительством, начинаем подготовку площадки под основные технологические объекты. И я думаю, что в следующем году мы уже выйдем в полноценную стройку. До этого момента мы финализируем и огласим рынку технологические параметры этого проекта», — рассказал о текущем статусе Сухого Лога Румянцев.

На Чульбаткане, согласно презентации «Полюса», мощность переработки может составить 8-12 млн тонн руды в год по технологии кучного выщелачивания.

«В целом, как и с Сухим Логом, мы заканчиваем проектирование и, надеюсь, что в следующем году уже стартанем», — добавил менеджер.